预计4月份在大秦铁路检修致港口库存下降，以及下游电厂日耗煤量回升的因素影响下，港口动力煤价格有望止跌回稳。

秦皇岛港4500大卡热量动力煤价格为425-435元/吨，5000大卡发热量动力煤价格为520-530元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为610-620元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为650-660元/吨。环渤海地区5500大卡动力煤的综合平均价格在经过3月20日至3月26日短暂的一周走平之后，连续第三周下降

4月初，国内大矿炼焦煤挂牌价普跌，市场对后市看空氛围浓重，预计短期焦煤期价仍将延续振荡探底格局，后期关注需求启动情况及库存情况。整体来说，在宏观经济弱复苏环境下，焦煤市场需求难振。目前，钢材库存依然高企，焦化厂仅保存最低的需求量，煤企出货困难局面暂难打开。截止4月12日，全国主要市场五大钢材品种社会库存量为2131.25万吨，较前一周减少39.29万吨，连续第四周下降，降幅1.81%。从市场需求状况来看，国内大矿近期的调价及自3月下旬焦企方面的降价，并未带动下游对原材料的采购积极性。

钢厂库存高位运行，采购积极性不高。受下游钢材、焦炭市场需求不振等因素影响，煤企出货不畅，库存高企，市场供需矛盾凸显，预计焦煤期价仍将延续振荡寻底格局。一是立即启动国家煤炭储备应急预案，全力保证灾区的煤炭供应。

四是所属煤矿、电力、铁路、港口、煤制油、煤化工各板块抓好安全生产，以实际行动支援抗震救灾。五是神华集团8支矿山救援队360人、50多台大型救援设备整装待发，并做好充足的物资储备，随时准备投入抗震救灾我们预计产量下滑情况将在2013财年趋于稳定并预计全年产量增长将会持平。我们认为公司本身的产量将从2014财年和在此之后开始恢复增长，这受益于现有矿山的产能扩张和新建矿山项目的开发。

高质量价值选择 受益于其具有吸引力的估值和强劲的业务增长前景，相比三家在本土证交所上市时间更长的较大的同业公司，我们认为这只股票代表了一个高质量的替代选择。拓展运输能力 在2012财年两条地方铁路线的煤炭运输量分别实现8.1%和9.6%同比增长 (准东铁路和呼准铁路) 至3,900万和2,570万吨之后，公司继续推进通过扩张其自有运输能力以成本有效和及时的方式锁定煤炭运输的计划。

作为中国煤液化行业的先锋之一，在现有产能于2012财年突破16.0万吨之后，公司计划在未来5年中实现240万吨的产能。总而言之，我们预计2013财年的盈利增长将会持平，2014财年将会实现低双位数的增长。煤液化业务将逐步成形 伊泰也会拓展其煤液化业务，这是公司的一个辅助业务，贡献了公司2012财年总收入的4%，各种石油和化工产品的产量为17.2万吨。鉴于伊泰的强大成本控制能力以及我们对煤炭市场将在今年下半年逐步复苏的预测，我们维持对这只股票的买入评级，目标价仍为50港元，这代表了并不昂贵的10倍的2013财年市盈率。

在2012财年出现小幅亏损之后，我们预计更好的规模经济将为这个处于培养阶段的业务的改善提供支持。公司预计将加快塔拉壕铁路线的建设工作，准东双轨线和呼准双轨线， 计划在未来5年内实现超过1.00亿吨的铁路运输能力，运能的增长与产量增长一致。事实上，公司计划通过整合周边煤矿和技术升级在未来5年内达到超过1亿吨的煤炭总产量。虽然目前看来这一目标有点过于雄心壮志，但是产量在中期内仍很有可能恢复增长趋势。

产量增长即将恢复 在2012财年，国内煤炭市场价格修正并且露天矿搬迁导致产量下滑7.5%至4,980万吨背景下，净利润下滑16%至64.54亿元人民币。公司计划在2014年第四季度将名为塔拉壕矿山的新矿山投入运营，该项目的年产能为600万吨

同时要加大煤炭转化利用、提升原煤入洗率、延伸产业价值链、提高煤炭经济效益做到资源利用最大化。除进口煤的冲击影响外，国内火电需求低迷也进一步挤压煤炭需求。

同时，他还表示，虽然煤炭市场短期内会以弱势为主，但煤企净利连续下跌可能性小。煤炭行情短期内仍将走低海关总署最新统计数据显示，今年一季度我国进口煤炭8000万吨，同比增加30.1%。其中，中煤能源、兖州煤业和郑州煤电等公司净利分别同比下降了3.99%、35.33%和33.82%。在弱势格局下，各地煤企要做好过紧日子的打算，厉行节约，挖潜增效，降低成本。不仅年报成绩难看，多家煤炭公司股票下挫，全线飘绿。对此，金银岛煤炭分析师戴兵也表示认同，目前动力煤市场需求总体偏弱，在库存充裕状态下，动力煤价格很难出现上涨。

随着进口煤低价竞争的加剧，国内煤炭交易价已经低于去年的最低水平。对于煤企如何扭转亏损，关大利认为应从成本上入手，包括生产成本和人工成本。

山西、陕西、内蒙古等地煤企开采条件好，社会负担小，抗跌能力较强。但煤炭市场回暖还需国内整体经济形势出现回暖，能源消费能力得到提升。

对于未来煤炭市场行情走势，关大利表示，短期内仍将以弱势为主。关大利分析称，华东、河北、东北一些老矿井已经进入盈亏平衡区间，一旦煤价继续下行，就会有亏损的情况出现。

后期随着钢铁行情好转，将会对煤炭市场尤其是焦煤市场起到较大拉动作用。后期华东、河北、东北等地煤企价格继续回落空间不大，其他地区煤企由于成本线较低，仍有一定回落空间，但煤企也不会连续大幅下调，窄幅盘整的可能性较大。据最新一期环渤海动力煤价格指数显示（4月3日至9日），中国基准动力煤平均价格为616元/吨，较前一报告周期下跌0.2%，再创新低。中能电力最新统计显示，3月1日-20日全国主要电企平均煤炭日耗368.5万吨，大幅低于今年1月和去年同期水平。

煤企扭亏应从成本入手数据显示，截至4月15日，23家已公布2012年年报的煤炭开采类上市公司中，有18家净利润同比下滑或出现亏损。对此，中宇资讯分析师关大利表示，短期内煤炭市场行情仍将以弱势为主，煤企扭亏应从成本上入手

从当前的合同执行情况来看，尽管很多合同已经签订，但由于煤炭市场供大于求，合同执行也不是完全按签订的那样来执行的，煤炭企业越来越处于被动低位。环渤海沿海地区以神华为代表，即市场煤和长协煤按3∶7的比例，长协定价比环渤海价格指数低10元/吨，现货价格按照环渤海价格指数确定。

价格难产的主要原因是今年是实行价格并轨的第一年，双方在价格上都不肯轻易让步。两条切实有效的途径都不太可能实现，由此造成了当前煤炭市场的尴尬境地。

但减少煤炭产量又涉及煤炭企业市场丢失和国有企业领导业绩考核等问题，煤炭减产的可能性也不大。总体来看，2013年煤炭产运需衔接工作进行得异常艰难，其中双方争论最大的问题就是价格。尽管山西四大煤炭企业在合同签订之初非常顺利，并且价格实现小幅上涨，但因为目前煤炭供大于求，山西的煤炭企业感受到非常大的市场压力。随着去年12月份国家发改委煤炭价格并轨方案的实施，煤炭行业已真正走向市场，以后煤炭价格将由市场规律决定。

因此，电煤合同至今仍没有签订。再看山西地区的合同执行情况。

4500大卡/千克以上按照0.12元/大卡计价，4000大卡/千克至4500大卡/千克按照0.115元/大卡计价，4000大卡/千克以下按照0.11元/大卡计价。如果要使煤炭企业走出困境，煤炭价格实现企稳回升，不外乎两条途径。

当前，煤炭市场已经是买方市场。山东地区的谈判异常艰难，直到4月初才签订合同，而且是在省政府有关部门的协调下才签订的。